723-M1040 證券市場微結構理論
課程大綱（2007）
授課教師：陳其美
聯絡電話：02-3366-1086
電子信箱：cchen@ccms.ntu.edu.tw

授課大綱：本課程將概述市場微結構理論中近來的重要貢獻。市場微結構主要研究具明確交易規則下的資產交易過程及結果，在明確的特定資產交易機制下，不同交易者的最適交易策略將可被確認，且均衡價格與交易量的特性亦可被驗證。本課程首先將對理性預期均衡模型（rational expectations equilibrium, REE）作一回顧，隨後探討到價格形成模型(price formation models) 。接著，本課程將介紹古典證券商模型(dealership models)及資訊不對稱下的證券商模型(information-based models)，分別探討報價驅動及委託單驅動兩種機制。接續著，本課程將介紹交易價格及成交量的相關理論，並探討股價波動性對於長期投資人與短期投資人的影響，並檢視不同類型投資人，如雜訊交易者、經紀人、財務分析師、專業經紀商及不完全競爭之市場造市者分別扮演之角色。再來，本學期課程將探討造成市場崩盤的經濟因素，以及標的資產市場與衍生性資產市場間之聯動關係，隨後將探討股市成交機制的各種特殊設計，包含：各種委託單形式的策略性功能、強制宣告、放空限制、間斷成交市場與連續成交市場、市場透明度、漲跌限制等。本課程隨後將探討投資人在多個市場同時下單的市場均衡模型。最後，我們將由社會效率的觀點概述有關內部人交易之贊成與反對之論據。本課程授課內容除教科書外，亦將隨課程進度給予課程講義。期中、期末考範圍將包含教科書及課程講義。學期成績將依個人之作業分數與期中、期末考成績作總評。

教科書：Harris, Larry, 2003, Trading and Exchanges: Market Microstructure for Practitioners, New York: Oxford University Press.


課程規劃時程表：

9/21 Rational Expectations Equilibrium
9/28 Price Formation Models
10/5 Classical Dealership Models
10/12 Information-based Models：Order-driven Mechanisms I
10/19 Information-based Models：Order-driven Mechanisms II
10/26 Information-based Models：Quote-driven Mechanisms
11/2 Theory of Transaction Prices
11/9 Theory of Trading Volume I
11/16 Midterm Exam
11/23 Theory of Trading Volume II
11/30 Excessive Volatility
12/7 The Roles of Various Classes of Traders
12/14 Economic Causes for Market Crash
12/21 Interactions Between the Underlying Asset Market and the Derivative Asset Markets
12/28 Special Features in Trading Mechanisms
1/4 Trading in More Than One Market
1/11 Insider Trading
1/18 Final Exam